傳川發展收購河套酒業，瀘州老窖人員或入駐

　　如果被瀘州老窖收購，河套酒業將在內蒙市場獲得新的發展機遇，不排除背后存在的資本層面，進行二次盤活的可能性。

　　2019年12月30日，從內部知情人士獲悉，四川發展投資有限公司（以下簡稱“川發展”）計劃收購河套酒業66.7%的股份，目前收購已進入收尾階段。

　　知情人表示，2012年入主的鼎暉投資系、上海瑞業系基金對賭失敗，只能進行股權轉讓。收購結束后，瀘州老窖的人員將入駐河套酒業，掌握主動權。

　　公開資料顯示，早在2011年，河套酒業提出上市目標，之后獲得了鼎暉等基金的戰略投資。8年來河套酒業發展并不理想，行業預估目前年銷售收入不足十億，實現上市仍比較渺茫。

　　而川發展和瀘州老窖集團同為四川省國資委控股，四川省國資委間接持有瀘州老窖股份有限公司26.02%的股權，是其實際控制方。

　　12月30日，就此向瀘州老窖和河套酒業核實。河套酒業回復稱“被收購”系外界訛傳，公司近期并沒有和任何公司洽談收購業務，內部也無重大人事變動。

　　瀘州老窖則并未對此做出明確回應，表示一切以公告為準。

　　基金對賭失敗，川發展擬收購河套酒業66.7%股權

　　作為內蒙古區域酒企，河套酒業成立于1952年，在2011年時銷售收入曾達到30億以上，之后便開啟了上市籌備。

　　2012年，私募機構鼎暉投資、上海瑞業及另外兩家基金兩位分別對河套酒業進行了戰略投資，目標是將河套酒業送上A股。

　　2015年5月29日，鼎暉投資創始合伙人焦樹閣（又名：焦震）進入河套酒業董事會。2017年4月13日，河套酒業法人、董事長由張慶義變為焦樹閣。

　　企業信息顯示，目前內蒙古河套酒業集團股份有限公司（以下簡稱“河套酒業”）自然人股東175人共持股20%左右，其中，河套酒業前任董事長張慶義占股7.86%。

　　河套酒業企業股東中，內蒙古河套投資有限公司占股48.15%，股東主要為河套酒業管理層及經銷商等，鼎輝投資系通過天津鼎暉嘉惠、天津鼎輝元博、天津鼎暉股權占股17.75%，瑞業投資通過蕪湖瑞尚、蕪湖瑞業、上海瑞業占股14.55%。

　　統計發現，基金持股比例合計達32.3%，認繳出資額約8849萬元。而據此前的報道，鼎暉實際出資約為5.8億元。

　　業內人士表示，私募往往會選擇與酒企進行業績對賭來規避投資風險，保護自己的投資。簽訂了極為典型的“對賭”協議，協議約定未來幾年需要達到較高的利潤和銷售額增速目標，若未能達到目標，公司創始人需向投資機構補償相應的股份，而若雙方約定時間內未能實現公開上市，創始人需要在支付一定回報的基礎上回購投資機構的所有股份。

　　“基金拖了太長時間，股東要贖回，鼎輝和瑞業已經頂不住了。”知情人稱，原有的大股東將股權托管給了鼎暉投資創始合伙人焦樹閣，急于抽身目前也是“賤賣”。

　　具體轉讓價格，知情人表示不方便公開。知情人透露，雖然基金在河套酒業持股約30%，但控制了決策權，收購結束后瀘州老窖的人員將入駐河套酒業，掌握主動權。

　　河套酒業屢屢被傳收購，瀘州老窖子公司曾意向收購

　　這并不是河套酒業傳出“被收購”消息。

　　2016年，河套酒業被傳出差點被金徽酒納入囊中，但因各種原因未能成行。

　　此前，河套酒業曾被傳出與中糧、川發展、五糧液等的“緋聞”，收購都不了了之。

　　搜索發現，瀘州老窖持股42%的川酒投曾經也傳出過收購河套酒業。

　　公開資料顯示，川酒投自成立后曾與河套酒業、四川劍南春、豐谷酒業、山東花冠、等傳出收購緋聞，但并后續并沒有實質進展。

　　2016年12月，川酒投與瀘州老窖實業投資管理有限公司共同出資成立重慶詩仙太白瀘渝酒類銷售有限公司。

　　憑借頻繁的收購傳聞以及動作，也意味著背后的瀘州老窖在資產收購方面的發力。

　　白酒分析師蔡學飛指出：“瀘州老窖增長的方式越來越多元化，繼續收購地方酒企對于優化區域分布有實際意義。河套酒業是典型的北方企業，如果收購消息屬實，對于瀘州老窖在內蒙甚至北方市場打了渠道基礎，直接做大了瀘州老窖的體量，并購是有效的增長方式之一。”

　　8年前謀求上市未果，河套酒業曾提出“百億目標”

　　作為區域酒企，河套酒業近年來的發展并不順利。

　　2011年，河套酒業營收曾超過30億元。按照河套酒業公布的數據，2016年，其白酒主業營收12.64億，同比增長7.4%，利潤指標超額完成8000多萬。

　　此后，河套酒業并未公開過銷售數據。2017年河套酒業曾提出“三年戰略”規劃，即2017年實現銷售額18億元，2018年實現銷售額20億元，2019年實現銷售額25億元。

　　記者就近兩年營收情況詢問河套酒業，相關負責人并未答復明確的數據。

　　“河套酒業曾是北方濃香型代表酒企，高峰曾達到30個億，但近幾年發展并不順利，行業內預估規模約為5、6個億左右。”蔡學飛坦言，整體來看與大背景有關，擠壓態勢下區域酒企生存惡化。另一方面其實際控股人業務比較多元，一定程度上影響了資源聚焦戰略，導致企業發展存在一定滯后性。

　　搜索發現， 作為鼎暉投資總裁及河套酒業董事長，焦樹閣還擔任著南孚、雙匯等21家公司的董事長或董事等高管職位。但焦樹閣之前多參與的是資本層面運營，對于酒業實際管理來說，焦樹閣并沒有太多的經驗。

　　河套酒業也投資了11家公司，業務涵蓋酒業、物業、農業、金融、飲料等多個領域。

　　2017年3月，河套酒業在經銷商大會上，重申了進軍“百億”目標和啟動主板上市的計劃。

　　即資本層面實現上市，到2023年，銷售突破100億元，將河套酒業打造成為“北國酒都”。

　　按照河套酒業目前的情況，離百億營收和上市都相差較遠。

　　“河套作為一個老酒企，在當地擁有一定的口碑優勢，只要能解決資金問題，捋順內部管理戰略，迎來二次發展還是有希望的。”蔡學飛表示，內蒙是北京地區競爭比較激烈的地方，主要競爭對手有汾酒、蒙古王、瀘州老窖。如果被瀘州老窖收購，河套酒業將在內蒙市場獲得新的發展機遇，不排除背后存在的資本層面，進行二次盤活的可能性。（文章來源：白酒網）

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